Снижение выплаты дивидендов практикуется

Вся правда о дивидендах! Как себя ведут дивидендные выплаты компаний в периоды финансовых кризисов.

Я планирую достичь финансовой независимости, поэтому инвестирую.

Откуда возьмется благосостояние? Как это будет выглядеть? Да очень просто.

Со временем накопится капитал, который сможет генерировать постоянно в виде дивидендов достаточно денежных средств, чтобы ощутить сначала финансовую независимость, а потом уже и свободу. Я уже имею довольно весомый капитал, состоящий из двух частей: российская часть портфеля (акции) и иностранная часть (акции и ETF).

Кстати, содержание иностранной части моего инвестпортфеля, вы можете посмотреть в видео:

Сегодня поговорим как раз о дивидендах, ведущих нас к благосостоянию, которые можно тратить, и, при этом, рост капитала будет продолжаться.

Читайте до конца, и вы узнаете: как себя ведут дивидендные выплаты компаний в периоды финансовых кризисов. Вся правда о дивидендах!

Фондовые рынки различных стран, разные классы активов и конечно отдельные ценные бумаги будут давать различную дивидендную доходность. Какие-то рынки, страны дают небольшую дивидендную доходность, другие выше. Например, дивдоходность американского рынка через индекс S&P500 составляет на текущий момент меньше 2% годовых в долларах, а дивдоходность российского рынка более 6% годовых в рублях. Так было не всегда. С течением времени оценка рынков и дивидендные доходности меняются. Кроме того, на фондовых рынках регулярно случаются потрясения, которые, конечно же, сказываются на размерах и доходностях дивидендных выплат.

Так как же поведут себя дивидендные выплаты в период кризиса? Как ведут себя компании в кризис? Что делают инвесторы?


Первое

Инвесторы, во времена кризисных явлений, и заранее переходят в защитные активы и дивидендные бумаги. Такие как золото, облигации, привилегированные акции, дивидендные акции. Котировки, которых начинают расти. Поэтому инвестиционный портфель с дивидендным уклоном, скорее всего меньше пострадает по общей стоимости.

Второе

В период кризиса происходит рост уровня Payout акций. Напомню Payout Ratio – это процент от прибыли направленный на выплату дивидендов.

Третье

Некоторые компании даже берут в долг, чтобы выплачивать дивиденды (иначе владельцы акций могут начать сбрасывать бумаги, что приведет к еще большему падению акций). На иностранных фондовых рынках, особенно США, принято не разочаровывать акционеров снижением дивидендных выплат. Это не Россия. Рынок существует очень давно.

Четвертое

Есть компании, которые уменьшают или совсем отменяют дивиденды в период кризиса, чтобы проинвестировать вложения в новые проекты, нацеленные на рост бизнеса. Кризис – это возможность для роста. И порой, инвесторы, понимая, что в будущем компания от уменьшения дивидендов только выиграет, реагируют покупками, что ведет к повышению котировок акций. Бывает наоборот, от дивидендов отказываются, чтобы просто банально спасти разоряющуюся компанию.

Это процессы, которые свойственны дивидендному поведению инвесторов и компаний. Но нас интересует, другой, более важный момент:

Можно ли рассчитывать пассивному инвестору на сохранение уровня дивидендных выплат в период финансовых потрясений?

Для начала обратимся к статистике.

(Источник информации: Moon Capital Management)

Очень интересная таблица. В ней указаны периоды медвежьего рынка США. Ранние периоды нам не знакомы, но последние: падение Доткомов с 2000-го по 2002 и ипотечный кризис 2008-го многим инвесторам знакомы однозначно.

Так вот, напротив каждого периода в таблице написан максимальный пик снижения в %, соответствующий данному временному отрезку и изменение дивидендной доходности в это время. Данные взяты по индексу S&P500, достаточно полно, отражающему фондовый рынок США.

Величина сокращения дивидендных выплат существенно меньше падения рынка. При среднем падении рынка на 34%, можно увидеть, что сокращение дивидендов произошло на незначительное значение 0,5%.

Внимательный читатель увидит и поймет, что показатели первой строчки, а именно периода падения с 1946 по 1949 отличаются своим ненормальным ростом дивидендов в период кризиса и сильно сказываются на средних значениях изменения дивидендов. Если не брать этот период в расчет, то получится, что среднее значение падения дивидендов во времена финансовых кризисов равнялось 4%. Что тоже незначительно.

Последний, так называемый ипотечный кризис, отличился снижением дивидендов на 23%. Это уже существеннее, но более чем в 2 раза меньше пикового значения падения самого рынка. Столь высокую величину падения дивидендов, по сравнению с другими кризисными периодами, можно объяснить природой того кризиса. Природа кризиса 2008-го года носила ипотечный и финансовый характер. А традиционно, в финансовой сфере, как правило, дивидендные выплаты одни из самых высоких. Были. К тому же, тогда реально падали прибыли компаний реального сектора. В случае кризиса Доткомов, реальный сектор был затронут существенно меньше.

Конечно же, природу будущего кризиса мы не знаем. Однако, что-то мне подсказывает, что это будет очередная вариация на тему финансов.

Но, по рассмотренной статистике картина складывается такая:

Рассчитывать на дивидендный поток в периоды рецессий можно и нужно. Но необходимо учитывать, что все же данный денежный ручеек может немного оскудеть.

Поэтому, принимая решение жить только на дивиденды нужно учитывать историческую максимальную величину снижения дивидендных выплат 23% или хотя бы среднюю с 2000-го года 11,7%. Ну это так, на будущее, когда уровень финансовой независимости будет уже достаточно высок. Хотя возможно кто-то из вас уже близок и задается этим вопросом. В этом случае – наши общие вам поздравления.

Для нас, рядовых долгосрочных инвесторов, инвестиционный портфель, составленный с дивидендным уклоном, поможет пережить кризис с меньшими потерями. Это произойдет не только потому, что дивидендные активы меньше теряют в цене, но еще и потому, что дивидендный поток, реинвестированный в период низких цен на активы, скажется на будущем финансовом результате самым благоприятным образом. Поэтому, я сейчас формирую портфель с явным дивидендным уклоном. И в преддверии кризисных явлений держу довольно большую долю в кэше, как это делает мудрый Уоррен Баффет.

Читайте так же:  Презумпция невиновности по налоговым правонарушениям

Ссылка на видео с моим личным инвестиционным портфелем на зарубежных рынках, размещена в начале статьи.

Пожелаю вам удачных инвестиций даже в кризисное время!

Всем большого профита.

И да пребудет с вами сила сложного процента!

Тема 9. Дивидендная политика

а) часть прибыли отчетного периода, выплачиваемая акционе­рам пропорционально их долям в уставном капитале;

б) часть имущества акционерного общества, изымаемая его ак­ционерами пропорционально их долям в уставном капитале;

2. Верно ли утверждение, о том, что большинство компаний устанавливают плановое (фикси­рованное) значение коэффициента дивидендных выплат:

3 Верно ли утверждение, о том, что большинство компаний определяют дивиденд каждого года как фиксиро­ванный коэффициент дивидендных выплат, умноженный на прибыль этого года;

4. Верно ли утверждение, о том, что менеджеры часто идут на временное увеличение диви­дендов, когда прибыли неожиданно высоки в течение одно­го — двух лет:

3. Каким образом повышение процентных ставок налога может повлиять на общие коэффициенты выплаты дивидендов при прочих равных усло­виях?

А) общие коэффициенты выплаты дивидендов повысятся

Б)общие коэффициенты выплаты дивидендов не изменятся

В) общие коэффициенты выплаты дивидендов уменьшатся

4. Каким образом увеличение корпоративных прибылей может повлиять на общие коэффициенты выплаты дивидендов при прочих равных усло­виях?

А) общие коэффициенты выплаты дивидендов повысятся

Б)общие коэффициенты выплаты дивидендов не изменятся

В) общие коэффициенты выплаты дивидендов уменьшатся

5. Каким образом разрешение корпорациям вычитать дивиденды в налого­вых целях, как сейчас вычитаются платежи процентов, может повлиять на общие коэффициенты выплаты дивидендов при прочих равных усло­виях?

А) общие коэффициенты выплаты дивидендов повысятся

Б)общие коэффициенты выплаты дивидендов не изменятся

В) общие коэффициенты выплаты дивидендов уменьшатся

6. Верно ли утверждение, что как правило, компания не имеет права выплачивать ди­виденды из уставного капитала?

7.Верно ли утверждение, что как правило, компания не имеет права выплачивать ди­виденды, если является неплатежеспособной?

8. Будучи инвестором, в какую компанию вы бы предпочли вложить деньги: в ту, которая проводит политику поддержания:

а) постоянного коэффициента выплаты дивидендов;

б) постоянных денежных дивидендов на акцию;

9. Теория безотносительности дивидендов – это:

а) утверждение, что дивиденды влияют на текущую цену акций;

б) утверждение, что на цену акций влияет величина прибыли, а не величина дивидендов;

в) утверждение, что деление чистой прибыли на дивиденды

и нераспределенную прибыль сильно влияет на цену акции;

г) утверждение, что дивидендная политика оказывает влия­ние на стоимость компании и на стоимость ее капитала.

10. Теория «синицы в руках» утверждает:

а) стоимость компании максимизируется выплатой диви­дендов;

б) стоимость компании не зависит от дивидендной поли­тики;

в) дивидендная политика не влияет на требуемую инвесто­рами норму прибыли;

г) инвесторы предпочитают получать доход от прироста ка­питала, а не в виде дивидендов.

11. Дивидендная политика по остаточному принципу требует:

а) сначала из чистой прибыли выплатить дивиденды, а то, что останется, вложить в инвестиционные проекты;

б) вначале из чистой прибыли профинансировать эффек­тивные инвестиционные проекты, а то, что останется, выпла­тить акционерам в виде дивидендов;

в) выплачивать акционерам дивиденды в случае, когда ком­пания находится в преддверии банкротства.

12. Какой ответ неверен? Дробление акций и дивиденды, вы­плачиваемые акциями – это:

а) мера повышения величины чистой прибыли.

б) мера по снижению цены акции;

в) мера снижения дивиденда на акцию;

13. Дата «без дивиденда» наступает за четыре дня до:

а) даты объявления дивиденда;

б) даты выплаты дивидендов;

в) даты регистрации;

г) дня начала продажи акций без дивидендов.

14. Дивиденды могут выплачиваться.

а) только деньгами;

б) только деньгами или дополнительно эмитированными цен­ными бумагами;

15. Могут ли дивиденды выплачиваться в неденежной форме?

16. Источником выплаты дивидендов является:

а) чистая прибыль;

б) чистая прибыль и резервный капитал;

в) чистая прибыль и добавочный капитал;

17. Дивиденды выплачиваются из прибыли:

в)до уплаты процентов и налогов.

18. Источник выплаты дивидендов по привилегированным акциям при нехватке прибыли у акционерного общества:

а) дополнительная эмиссия акций;

б) краткосрочный банковский кредит;

в) эмиссия облигаций;

г) резервный фонд;

д) выпуск векселя.

19. Снижение выплаты дивидендов практикуется:

а) для экономии наличных ресурсов;

б) для активизации инвестиций и роста;

в) в целях ограничения спроса на свои акции.

20. Ставка доходности акционерного капитала показывает возможный уровень выплаты дивидендов на…акции:

21. Текущая доходность акции определяется делением выплаченной суммы дивидендов на … стоимость акции:

б) среднюю рыночную;

22. Коэффициент покрытия дивидендов измеряет:

а) уровень фактически выплаченных дивидендов на обыкновенные акции;

б) установленный уровень дивидендов на привилегированные акции;

в) максимально возможный уровень дивидендов на обыкновенные акции.

23. Какой орган принимает окончательное решение о величине выплачиваемых дивидендов?

а) собрание акционеров;

б) совет директоров;

в) ревизионная комиссия;

г) правление компании

24. Ограничение в сфере выплаты дивидендов могут применяться в случае:

а) отсутствие договорных ограничений с контрагентами и банками-кредиторами;

б) при наличии на момент выплаты дивидендов оснований относительно возбуждения дела в банкротстве предприятия или возникновении таких оснований в результате выплаты дивидендов;

в) в случае принятия решения об уменьшении уставного фонда;

г) в случае принятия решения об увеличении уставного фонда;

д) наличие преференций для важнейших групп вкладчиков.

25. Остаточная политика дивидендных выплат относится к:

а) консервативному подходу;

б) умеренному подходу;

в) агрессивному подходу;

г) смешанному подходу.

26. Политика стабильного уровня дивидендов относится к:

а) консервативной политике;

б) умеренной политике;

в) агрессивной политике;

г) смешанной политике.

27. На дивидендную политику предприятия в меньшей степени влияют:

а) ограничения в стоимости акций;

б) ограничения в связи с недостаточной ликвидностью;

Читайте так же:  Декларация 3 ндфл на возврат налога

в) налоговые ставки;

г) ограничения, связанные с интересами кредиторов.

28. Долгосрочная финансовая политика направлена на:

а) стратегическую ориентацию по созданию портфеля ценных бумаг, состоящего из разнообразных инструментов;

б) на поиск источников финансового обеспечения развития предприятия;

в) на формирование инвестиционной политики предприятия;

29. Основной целью дивидендной политики является:

а) оптимизация соотношения потребляемой и капитализируемой прибыл;

б) оптимизация соотношения постоянных и переменных затрат;

в) оптимизация потребления прибыли организацией.

30. При каких типах дивидендной политики высокая рыночная цена акции:

а) остаточная политика дивидендных выплат;

б) политика постоянного возрастания размера дивидендов;

в) политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды.

31. Для оценки эффективности дивидендной политики используется показатель:

а) уровня выплат дивидендов на одну простую акцию;

б) коэффициент дивидендных выплат;

в) нет правильного ответа.

32. Какая из форм выплаты дивидендов представляет акционерам право индивидуального выбора:

а) автоматическое реинвестирование;

б) выплата дивидендов акционерам;

в) выкуп акций компанией.

33. Недостатками политики стабильного размера дивидендов являются:

а) снижение инвестиционной привлекательности акций компании;

б) слабая связь с финансовыми результатами деятельности предприятия;

в) непредсказуемость уровня дивидендных выплат;

г) данная политика генерирует высокую угрозу банкротства;

д) невозможность корректировки суммы дивидендных выплат при высоких темпах инфляции.

34. Основными критериями эффективности дивидендной политики предприятия служат показатели:

а) динамики рыночной стоимости акций предприятия;

б) риска банкротства предприятия;

в) ликвидности предприятия;

35. Выплата дивидендов акциями имеет следующие преимущества:

а) акционеры получают дополнительные денежные доходы;

б) получение акционерами преимуществ по налогообложению;

в) ценность акций может быть выше, чем величина дивиденда в денежном выражении.

36. Какой теоретический подход базируется на утверждении, что дивидендная политика не оказывает влияния на стоимость компании:

а) теория Модильяни – Миллера;

б) теория Гордона – Линтнера;

в) теория агентских затрат;

г) сигнальная теория.

37. Под «дивидендным коридором» понимается:

а) законодательно регулируемые пределы уровня дивидендного выхода;

б) возможные приемлемые для компании значения уровня дивидендных выплат;

г) соотношения долей прибыли, идущей на выплату дивидендов и капитализацию;

д) пределы, в которых формируется дивидендная политика предприятия.

Неважные выплаты. 7 бумаг, по которым не нужно смотреть на дивиденды

Дивиденды для большинства российских компаний являются одним из наиболее важных факторов роста капитализации – чем выше дивиденды, тем привлекательнее акция для инвестора. Однако есть ряд бумаг, для которых дивиденды играют не столь существенную роль для их инвестиционной привлекательности. Можно выделить два основных типа компаний, для которых дивиденды не столь важны: истории роста и компании, которые ориентированы на снижение долга.

Истории роста

Первый тип – растущие компании или компании роста, которые характеризуются устойчивым увеличением производственных/операционных показателей, наличием драйверов роста и дальнейших перспектив развития, а также относительно дорогой оценкой по мультипликаторам.

Яндекс

Российская IT-компания еще ни разу за время своего существования не выплачивала дивиденды. На счетах Яндекса по состоянию на II квартал 2019 г. было 53,8 млрд кэша и 19,8 млрд краткосрочных депозитов, то есть деньги для выплаты дивидендов у компании есть.

На текущий момент Яндекс реализует множество перспективных проектов, одним из крупнейших среди них является Яндекс.Такси. Бизнес сегмент только недавно вышел в прибыль, а выручка за последние 4 квартала выросла в 2,7 раза. Также стремительно растут сервисы объявлений, медиасервисы Яндекса и другие экспериментальные направления: Дзен, Яндекс.Облако, Яндекс.Драйв и пр.

Компания находится в стадии развития и расширения деятельности, что подтверждается сильным ростом как операционных, так и финансовых результатов. Выплата дивидендов в данный момент не совсем уместна, так как текущие проекты, реализуемые компанией, имеют более высокую отдачу на инвестированный капитал, а значит собственникам компании более выгодно реинвестировать полученную прибыль обратно в компанию.

Более того, есть мнение, что как только Яндекс начнет платить дивиденды, спрос на акции компании снизится. Выплата дивидендов Яндексом может быть воспринята как сигнал, что компания больше не видит перспектив роста, а двузначные темпы роста выручки могут оказаться под угрозой.

Видео (кликните для воспроизведения).

TCS Group Holding

Холдинг TCS Group, контролирующий Тинькофф банк, в декабре 2018 г. сообщил о снижении коэффициента дивидендных выплат с 50% от чистой прибыли до 30%. Чуть позже компания сообщила, что приостанавливает выплаты дивидендов до конца 2019 г.

Как объясняет менеджмент, все эти шаги необходимы для поддержания активного роста кредитного портфеля, а также резервов достаточности капитала. Тинькофф банк ранее пересмотрел свой прогноз по динамике роста кредитного портфеля с «более чем на 40%» в 2019 г. до «минимум 60%». По тем же причинам группа провела вторичное размещение акций (SPO), разместив около 16,7 млн ГДР, общей стоимостью порядка $300 млн.

Отказ от выплаты дивидендов и SPO традиционно негативно воспринимаются инвесторами, однако в случае TCS Group такой реакции не наблюдается. Инвесторы понимают, что при столь значительной величине показателя ROE (64,4% на I квартал 2019 г.) банку намного выгоднее вкладывать деньги в дальнейшее развитие и рост кредитного портфеля, что в будущем должно вылиться в кратное увеличение прибыли и дивидендов.

Новатэк является одним из ярчайших примеров компаний роста на российском рынке: операционные и финансовые результаты растут, капитализация компании последовательно покоряет все новые вершины, а сравнительная оценка по мультипликаторам постоянно говорит о дороговизне акций относительно средних мультипликаторов сектора.

Дивидендная политика Новатэка предполагает выплаты 30% от скорректированной чистой прибыли. С учетом стабильного роста финансовых результатов дивиденды компании также из года в год увеличиваются. При этом доходность находится на довольно низком уровне – в районе 2% по итогам 2018 г., что связано с постоянным ростом котировок компании.

Учитывая высокие темпы роста операционных и финансовых показателей для акционеров и инвесторов Новатэка размер выплачиваемых дивидендов и дивдоходность являются не столь значимы. Куда более важно обращать внимание на динамику выручки, планы по инвестиционной программе и конъюнктуру на рынке газа.

Читайте так же:  Периодичность выплаты дивидендов по акциям газпрома


Компании, проводящие делеверидж

Второй тип эмитентов, для которых дивидендный фактор не столь важен, это компании, проводящие политику делевериджа или, иными словами, снижающие свою долговую нагрузку. Выплаты по кредитам и займам могут «съедать» значительные объемы кэша компании и негативно сказываться на чистой прибыли. Обратная ситуация – гашение кредитов способствует тому, что процентные расходы сокращаются, а потенциальная прибыль растет, что в будущем может позитивно сказаться на дивидендах и в целом на капитализации компании.

Русал

Процесс делевериджа играет одну из ключевых ролей в инвестиционном кейсе Русала. Чистый долг алюминиевой компании по состоянию на конец II квартала 2019 г. составляет $7529 млн, что эквивалентно 4,8 годовых показателей EBITDA. В конце 2013 г. данный показатель составлял $9209 млн.

Темпы снижения долговой нагрузки могли бы быть более интенсивными, однако на планах по делевериджу негативно сказались наложенные на компанию в апреле 2018 г. санкции Минфина США, что серьезно ударило по операционным и финансовым результатам компании, не позволив существенно снизить долговую нагрузку.

После снятия санкций в конце января 2019 г., компания еще полностью не успела оправиться от удара и в полной мере восстановить отношения с контрагентами. Тем не менее после ожидаемого перезаключения контрактов с клиентами в сентябре-октябре 2019 г. Русал должен значительно улучшить финансовые результаты, а снижение долговой нагрузки вновь станет одним из основных приоритетов компании.

По мере восстановления операционных и финансовых показателей Русал намеревается вернуться к практике дивидендных выплат в размере 15% от EBITDA с учетом поступлений от Норникеля, однако ожидать этого скорее всего можно будет лишь в 2020 г.

Показатель Чистый долг ТМК по итогам II квартала 2019 г. составил $2641 млн или 3,7 годовых EBITDA. Отношение Чистого долга к EBITDA постепенно снижалось в последние годы, еще в конце 2016 г. показатель составлял 4,8х. В абсолютном выражении сокращения долговой нагрузки компанией не замечается.

Именно поэтому появление новости о продаже компанией своего американского дивизиона IPSCO Tubulars за $1209 млн было крайне позитивно воспринято инвесторами, отражая потенциал для значительного снижения долга, если вырученные средства будут направлены на делеверидж. При продаже IPSCO Tubulars чистый долг ТМК может сократиться примерно до $1,4 млрд или до 2х по Net Debt/EBITDA, сократив долговую нагрузку почти в два раза.

Столь значительный делеверидж должен привести к позитивной переоценке компании и движению акций ТМК в сторону 80 руб. за бумагу. Потенциал роста в таком сценарии составляет около 45% от текущих котировок (55 руб. за акцию).

АФК Система

После судебного спора с Роснефтью АФК Система выплатила 100 млрд руб. в рамках мирового соглашения с госкорпорацией. Для этого компании пришлось значительно нарастить долговую нагрузку – со 129 млрд руб. в III квартале 2017 г. до 213 млрд руб. по итогам года. Отношение показателя Чистый долг/EBITDA за тот же период возросло с 1,2х до 2х. С тех пор долг в абсолютном значении практически не изменился, а мультипликатор Net Debt/EBITDA к I кварталу 2019 г. снизился до 1,4х за счет роста показателя EBITDA.

Изначально АФК Система намеревалась продать свою долю в Детском мире для снижения долговой нагрузки. Каждый раз при появлении новостей о грядущей сделке или комментариях менеджмента о продаже ритейлера акции АФК Система демонстрировали позитивную динамику. На текущий момент Детский мир так и не был продан, а менеджмент компании сообщил, что продавать такой хороший актив вовсе не обязательно.

Тем не менее высокая долговая нагрузка съедает значительную долю кэша компании и не позволяет вернуться к принятой АФК Система дивидендной политике. Это означает, что любые инфоповоды, потенциально способствующие снижению долговой нагрузки воспринимаются рынком позитивно, а делеверидж и возвращение к действующей дивполитике является одними из наиболее важных драйверов в кейсе АФК Система.

В соответствии с действующей дивидендной политикой АФК Система стремится обеспечивать акционерам дивидендную доходность не ниже 6%, но не ниже 1,19 руб. на акцию. С 2017 г. выплаты были ниже минимально установленного порога, в связи с ростом долговой нагрузки. Тем не менее компания осенью 2019 г. собирается рассмотреть возможность возращения к выплатам в рамках текущей дивполитики.

Мечел ао

На конец II квартала 2018 г. Чистый долг Мечела (не включая штрафы и пени по просроченной задолженности) составлял 457,1 млрд руб., а отношение Чистого долга к EBITDA находилось на отметке 7,1х. Компанию можно назвать одной из самых перегруженных долгом на российском рынке, во II квартале на финансовые расходы, включая пени и штрафы по просроченным кредитам и займам, а также договорам аренды составили 20 млрд руб. при чистой прибыли за тот же период в размере 1409 млн руб.

В связи с высокой долговой нагрузкой компания на выплачивает дивиденды по обыкновенным акциям с 2012 г. Бизнес Мечела нельзя назвать растущим, так что делеверидж остается единственным сильным драйвером для роста капитализации компании.

Фактически существенного снижения долговой нагрузки Мечела в последние годы не наблюдается. При благоприятной конъюнктуре на рынке угля в 2018 г. компания по итогам года лишь увеличила Чистый долг на 1 млрд руб.

Что касается привилегированных акций Мечела, то перспективы этого инструмента в глазах трейдеров, наоборот, в данный момент целиком и полностью завязаны на потенциальном размере дивидендов. Это обусловлено особенностью дивидендных выплат по акциям: согласно уставу по привилегированным акциям выплачивается 20% от чистой прибыли по МСФО.

Резюме

Дивиденды остаются одним из самых значимых факторов в принятии инвестиционных решений на российском рынке акций, однако в инвестиционных кейсах некоторых компаний есть и более важные факторы.

Читайте так же:  Состав отчетности ип на усн

Для историй роста наиболее важным драйвером для дальнейшего увеличения стоимости акций является сохранение статуса растущей компании, то есть операционные результаты должны улучшаться, выручка увеличиваться, а рынок, на котором работает компания продолжать развитие. При наличии данных факторов инвесторы готовы отказаться от получения дивидендов сейчас, так как от реинвестирования прибыли обратно в бизнес компании, они могут получить куда большую выгоду в будущем.

Компании с высокой долговой нагрузкой также могут быть привлекательны для акционеров, если есть ожидания, что кредитный портфель будет снижаться, ведь по мере снижения процентных расходов по кредитам компания будет увеличивать прибыль, тем самым повышая потенциал дивидендных выплат в будущем.

БКС Брокер

пополни брокерский счёт без комиссии

  • С карты любого банка
  • Прямо на сайте
  • Без комиссии

Последние новости

Рекомендованные новости

Премаркет. Начало высокотехнологичных распродаж

ВТБ. В ожидании импульса

Рынки падают на заявлениях Apple

Газпром. Цены на газ отскочили, но не все так однозначно

Совкомбанк выбрал партнеров для IPO

Сбербанк. «Безголовый» тренд

Акции En+ начнут торговаться на Московской бирже 18 февраля

Рынок нефти. Цены могут скорректироваться после отскока

Адрес для вопросов и предложений по сайту: [email protected]

Copyright © 2008–2020. ООО «Компания БКС» . г. Москва, Проспект Мира, д. 69, стр. 1
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено.
Лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 , выдана ФКЦБ РФ 10.01.2001 г.

Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ОАО Московская Биржа. ООО «Компания Брокеркредитсервис» , лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Формирование и распределение прибыли

83. Задание > ТЗ 88 Тема 2-3-0 Тема 2-3-0 Тема 3-0-0

Индикатором спроса на акции компании служит показатель рыночной активности:

R отношение «цена акции / прибыль на акцию», Р/Е

£ прибыль на акцию

£ отношение рыночной цены акции к ее книжной цене

84. Задание > ТЗ 89 Тема 2-3-0 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0

£ финансы фирмы — это ее денежные средства

R на предприятии может возникнуть ситуация, когда при наличии прибыли нет денег на счетах в банке

£ предприятие, берущее кредит в банке, находится в плохом финансовом состоянии

R ускоренная амортизация способствует увеличению уровня самофинансирования

R индексация — способ сохранения реальной величины денежных ресурсов в условиях инфляции

85. Задание > ТЗ 90 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0

R ускоренная амортизация способствует увеличению уровня самофинансирования

R индексация — способ сохранения реальной величины денежных ресурсов в условиях инфляции

£ итог баланса отражает рыночную оценку фирмы

£ собственный капитал компании — полный синоним понятия «чистые активы»

£ предприятие считается банкротом при наличии убытков

86. Задание > ТЗ 91 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0

В состав выручки от реализации продукции предприятии включаются:

£ остатки товаров на складе у покупателя, неоплаченные в срок, денежные средства в пути и остатки на расчетном счете предприятия

R налоги на добавленную стоимость, акцизы, денежные накопления предприятия и полная себестоимость продукции

£ разность между отпускной ценой предприятия и ценой реализации в розничной торговле и прибыль предприятия

£ товары, находящиеся на ответственном хранении у покупателя и на складе у продавца

87. Задание > ТЗ 92 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0

Относятся к себестоимости продукции предприятия:

£ текущие затраты на производство

£ затраты на сырье, материалы, заработную плату работающих

£ затраты на оборудование и капитальные затраты

R затраты предприятия на производство и реализацию продукции

£ затраты на приобретение материалов и реализацию продукции

88. Задание > ТЗ 93 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0

Коммерческие расходы включают затраты:

£ затраты на основные и вспомогательные сырье и материалы

R по сбыту продукции

£ на производство продукции

89. Задание > ТЗ 94 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0

Трансакционные издержки — это издержки:

R по адаптации предприятия к рынку

90. Задание > ТЗ 95 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0

Понятие «амортизационные отчисления» включает в себя:

£ плановые отчисления от прибыли на формирование фондов для переоснащения производства

£ отчисления в резервный фонд предприятия для покрытия непредвиденных расходов

R денежное выражение степени износа основных фондов

£ косвенные расходы предприятия, связанные с приобретением оборудования, относимые на себестоимость

Читайте так же:  Иностранные организации платят налог на прибыль

£ часть общехозяйственных расходов, относимых на себестоимость продукции

91. Задание > ТЗ 96 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0

Амортизационные отчисления начисляются на группы активов:

R основные фонды

£ акции в фондовом портфеле компании

92. Задание > ТЗ 97 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0

Прямые издержки — это издержки:

R непосредственно относящиеся на отдельный продукт

£ не зависящие от объема производства и продаж

93. Задание > ТЗ 98 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0

Косвенные издержки — это:

R издержки, связанные с производством нескольких продуктов

£ расходы по оплате труда производственных рабочих

94. Задание > ТЗ 99 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0

Определение цены продукции предприятия по методу полных затрат основывается на:

£ расчете предельных затрат в зависимости от характера и масштабов увеличения спроса на продукцию

R совокупности всех прямых и косвенных издержек производства и реализации продукции

£ расчете затрат, лежащих в основе калькуляции себестоимости продукции

95. Задание > ТЗ 100 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0

Распределение косвенных издержек на единицу производимого товара или услуги на предприятии, выпускающем однородную продукцию целесообразно на основе:

R соотнесения их суммы с количеством произведенной продукции

£ стоимости одного часа работы оборудования

£ стоимости одного часа затраченного живого труда

96. Задание > ТЗ 101 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0

На снижение себестоимости продукции влияют внутрипроизводственные факторы:

£ изменение состава и качества природного сырья

£ изменение размещения производства

R повышение технического уровня производства

£ улучшение использования природных ресурсов

R улучшение структуры производимой продукции

97. Задание > ТЗ 102 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0

Прибыль как экономическая категория отражает:

£ заработную плату работников, величина которой определяется необходимостью воспроизводства рабочей силы

£ доход, рассчитанный на основе объема реализованной продукции, исходя из действующих цен без косвенных налогов, торговых и сбытовых скидок

£ сумму прибылей (убытков) предприятия от реализации продукции и доходов (убытков), не связанных с ее производством и реализацией

R финансовый результат деятельности предприятия

98. Задание > ТЗ 103 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0

Прибыль является показателем:

R экономического эффекта

99. Задание > ТЗ 104 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0

Для получения достоверной информации о прибыли акционерного общества следует воспользоваться:

£ балансом акционерного общества

£ данными рейтинговых агентств

£ результатами аудиторских проверок

R отчетом о прибылях и убытках

100. Задание > ТЗ 105 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0

Использование принципа начислений означает расчет прибыли в момент:

R отгрузки и предъявления покупателям (заказчикам) расчетных документов

£ поступления денежных средств на счета предприятия

101. Задание > ТЗ 106 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0

Прибыль от реализации продукции — это:

£ чистый доход предприятия за минусом уплаченных налогов

£ выручка от реализации продукции основного и вспомогательного производства

£ доход. полученный предприятием от основной деятельности

£ разность между валовым доходом предприятия и прямыми затратами на производство продукции

R разность между объемом реализованной продукции и ее себестоимостью

102. Задание > ТЗ 107 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0

Внереализационными доходами являются:

£ прибыль от реализации основных фондов

R доходы от сдачи имущества в аренду

£ прибыль прошлых лет, выявленная в отчетном году

R отрицательные курсовые разницы по валютным счетам, а также операциям в иностранной валюте

R прибыль от реализации услуг нетоварного характера

103. Задание > ТЗ 108 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0

Внереализационными доходами являются:

R полученные санкции за нарушение условий договоров и контрактов

£ прибыль прошлых лет, выявленная в отчетном году

£ прибыль от реализации основных фондов

R дивиденды по акциям и доходы по другим ценным бумагам, принадлежащим предприятию

104. Задание > ТЗ 109 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0

Балансовая прибыль предприятия включает в себя:

£ выручку от реализации продукции за вычетом налогов и акцизов

£ разность между объемом реализованной продукции в денежном выражении и ее себестоимостью

£ прибыль, остающуюся в распоряжении предприятия после уплаты налогов и сборов в бюджет

R прибыль от реализации продукции, результат от прочей реализации, доходы от внереализационных операций

£ выручку, полученную от реализации продукции за вычетом налогов и производственной себестоимости продукции

105. Задание > ТЗ 110 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0

Чистая прибыль предприятия определяется как разница между:

R балансовой прибылью и обязательными отчислениями от прибыли в бюджет, фонды и резерв вышестоящей организации

£ валовыми доходами предприятия и совокупными издержками на производство и реализацию продукции

£ балансовой прибылью и отчислениями в фонды и резервы предприятия

£ балансовой прибылью и прибылью от внереализационных мероприятий

£ выручкой и совокупными затратами на производство и реализацию продукции

106. Задание > ТЗ 111 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0

Разница между балансовой и чистой прибылью зависит от:

R налогового законодательства

107. Задание > ТЗ 112 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0

Проценты по займам и ссудам:

£ выплачиваются из чистой прибыли

£ выплачиваются из валовой прибыли до уплаты налогов

£ выплачиваются из прибыли после уплаты налогов

R включаются в себестоимость

108. Задание > ТЗ 113 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0

Дивиденды выплачиваются из прибыли:

£ после уплаты процентов и налогов

109. Задание > ТЗ 114 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0

Источник выплаты дивидендов по привилегированным акциям при нехватке прибыли у акционерного общества:

£ дополнительная эмиссия акций

£ краткосрочный банковский кредит

R эмиссия облигаций

Видео (кликните для воспроизведения).

110. Задание > ТЗ 115 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0 Тема 3-0-0

Источники

Снижение выплаты дивидендов практикуется
Оценка 5 проголосовавших: 1

ОСТАВЬТЕ ОТВЕТ

Please enter your comment!
Please enter your name here